监管定规矩:新一轮银行不良资产处置战役将打响

银行不良双升,如何妥善处置这些资产成了棘手的事。

目前来看主要有两种方式:1、不良资产证券化(不良ABS);2、转让给资产管理公司(转让AMC)。为了规范这中间可能存在的问题,保护投资者利率,监管层发文明确了规矩。


不良ABS信息披露指引


中国银行间市场交易商协会上周四公布了《不良贷款资产支持证券信息披露指引(征求意见稿)》,其表示该文件可以提高不良贷款资产证券化业务透明度,促进资产证券化业务规范化、常态化。

此次征求意见稿对信息披露方面着墨颇多,涵盖发行环节信息披露、存续期定期信息披露、存续期重大事件信息披露等方面。

国泰君安银行业分析师邱冠华团队认为,不良ABS的特殊之处在于基础资产现金流高度不稳定,证券定价难度更大,因此对信息披露要求更多。

征求意见稿针对不良ABS的特点,增加了以下信息披露要点:证券化相关机构不良贷款历史经验及数据,尤其是发起机构、贷款服务机构、资产池实际处臵机构等;基础资产价值评估相关的尽职调查、资产估值程序及回收预测依据等,主要用于为投资者提供基础的估值依据;不良贷款基础资产的信息,包括入池资产抵(质)押物特征、回收率预测及现金流回收预测等信息。

征求意见稿的出台也意味着不良资产证券化的首单产品即将面世。路透曾援引消息人士称,试点机构从之前的四大行扩大到六家银行,监管层对不良ABS制定总试点额度为500亿元人民币。目前中国银行的不良资产证券化项目流程走得最快,此次协会公布的信息披露指引通过之后,可能中行的项目会走到最后一步审批环节。

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AMC不良资产收购规范


除了将非标准化的不良资产变成标准化的证券产品,银行还试图通过借道AMC处置不良。

《21世纪经济报道》近日提到,出于业绩考核压力,银行不良资产出表的一个普遍做法是,将不良资产打包出售,同时与四大资产管理公司签订回购协议或者通过收益互换收回不良资产的受益权。通常银行支付给AMC几十BP作为通道费,将不良资产从表内移至表外,而资产清收还是由银行来进行。这种利用通道出表的做法实质是,将银行不良资产的风险延后暴露,而风险仍留在银行体系内。

但这种做法未来将受到进一步的限制。

上述媒体上周六报道,中国银监会办公厅发布了《关于规范金融资产管理公司不良资产收购业务的通知》,其中强调在金融机构不良资产收购业务方面,资产公司收购银行业金融机构不良资产需通过评估或估值程序进行市场公允定价,实现资产和风险的真实、完全转移。

其中包括,不得与转让方在转让合同等正式法律文件之外签订或达成影响资产和风险真实性完全转移的改变交易结构、风险承担主体及相关权益转移过程等的协议或约定,不得设置任何显性或隐性的回购条款,不得违规进行利益输送,不得为银行业金融机构规避资产质量监管提供通道。


理想与现实


对于这两种处置方式的差异,国泰君安报告中提到,不良ABS和转让AMC均是银行不良资产转让方式,最大的差异在于能否分享处置收益。若银行对资产处臵的预期收益率较高,将倾向选择不良ABS;若小于,则选择卖给AMC。

与转让给AMC相比,不良ABS除具备折价率较高这点优势外,劣势主要有:刚性兑付预期下难以将风险实质性出表; 对释放资本作用有限; 需公开部分客户信息,影响发行积极性;交易结构复杂,参与方众多,需要相互磨合协商,前期费时费力。

即便通过不良ABS消化不良资产的初衷是好的,但依然面临一些现实挑战。国泰君安提到,银行间市场ABS交易不活跃,导致定价困难。另外,合适的潜在投资者有限,尤其是次级产品的投资者。而市场仍有刚性兑付预期,银行风险仍难实质性出表,易沦为会计出表工具。